特朗普再施压！周五非农数据会否吹响美联储降息的号角

随着周三公布的(de)私营部门岗位就业增长(zēngzhǎng)跌至两年多来的低点(dīdiǎn)后，劳动力(láodònglì)市场放缓的风险再次引发了市场的警觉，贸易摩擦的逆风可能开始产生影响。与此同时，美国总统特朗普再次对美联储施加压力。外界将目光转向本周压轴的非农就业数据，这会重演去年8月确立美联储启动降息的一幕(yímù)吗？ 在经济(jīngjì)不确定性日益增加的(de)情况下，劳动力市场可能正在走弱。根据薪资服务公司ADP周三发布的全国就业报告，5月仅创造了3.7万个工作岗位，远(yuǎn)低于4月份的6.2万个，意味着(yìwèizhe)就业增长刷新2023年来新低。 ADP首席经济学家理查森(lǐchásēn)（Nela Richardson）表示：“在今年(jīnnián)开局强劲之后，招聘势头正在减弱。” ADP的(de)报告还显示，工资增长表现依然强劲，这表明雇主没有利用较少的工作机会来压低工资。5月份私营部门(sīyíngbùmén)创造的绝大多数(juédàduōshù)新工作岗位都(dōu)在服务业，尤其是休闲和酒店业。相比之下，制造业和自然资源/采矿业的工作岗位减少了。 疲软(píruǎn)的ADP数据可能预示着周五美国劳工(láogōng)统计局公布本月美国非农报告(bàogào)时，就业指标也将同样疲软。然而，ADP在历史上并不能很好地预测劳工统计局的报告，尽管随着时间(shíjiān)的推移，两者确实朝着相同的方向发展。 事实上(shìshíshàng)，私营部门招聘疲软的(de)迹象与近期就业市场强劲的其他迹象形成鲜明对比。根据劳工部最近的数据，截至5月(yuè)24日的一周，申请失业救济人数有所上升(shàngshēng)，依然处于(chǔyú)阶段性低位。周二的JOLTS职位空缺报告显示，4月份每个失业者有1.03个职位空缺，与3月份相比变化不大。总体而言，几乎没有明显迹象表明(biǎomíng)，整体失业率将大幅上升。 资管(zīguǎn)公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受(jiēshòu)第一财经采访(cǎifǎng)时(shí)表示，ADP报告确实表现不佳，但正如此前的记录那样，更官方的非农“硬数据”才是美联储所关注的。从近期的指标看(kàn)，不排除这只是一次数据异常情况。 荷兰国际(guójì)集团(jítuán)（ING）首席国际经济学家詹姆斯（James Knightley）在发给记者的报告中表示，ADP报告的主要信息是，在贸易紧张局势有所明朗之前，商业部门将对投入资金(zījīn)持谨慎态度(tàidù)。 根据(gēnjù)华尔街的最新预测，上月美国非农或增加12万个就业岗位，较(jiào)4月份16.7万个有所减少，失业率预计将保持在4.2%不变。 由于持续的(de)贸易战压力，美国公司(měiguógōngsī)在招聘方面变得更加犹豫。当天发布的另一项重磅数据显示，美国供应管理协会ISM服务业采购(cǎigòu)经理人指数从4月份的51.6降至(jiàngzhì)5月份的49.9。ISM表示，这是自2020年6月疫情引发的经济衰退开始以来的60个月里，第四次跌破50大关。在服务业衰退之前，制造业活动也以更快的速度回落(huíluò)。ISM服务业调查(diàochá)委员会主席史蒂夫·米勒(mǐlēi)表示，虽然5月份指数的下降并不意味着严重收缩(shōusuō)，但它揭示了受访者普遍表达的不确定性。 值得一提的是，特朗普在ADP报告疲软后(hòu)再次要求美联储降低利率。“ADP数字出来了！鲍威尔现在必须(bìxū)降低利率。欧洲已经下降了九次！”美国(měiguó)总统在社交媒体上表示。 市场普遍预期，欧洲央行周四可能会再次降息。周三(zhōusān)欧元区5月份的(de)消费者价格指数CPI同比增速下降至1.9%，低于欧洲央行设定的2%的目标，创(chuàng)2024年9月以来的新低。剔除食品和能源等波动(bōdòng)较大的价格后，核心通胀率(tōngzhànglǜ)降至2.3%，为2022年1月以来的最低水平。通胀数据公布的大部分组成部分呈下降趋势，表明需求前景(qiánjǐng)疲软。 相比之下，在(zài)(zài)看到贸易战是否会加剧通货膨胀之前，美联储并(bìng)不愿意贸然降息(jiàngxī)。在上周前往白宫与特朗普会面时，鲍威尔强调政策路径(lùjìng)将完全取决于即将到来的经济信息及其对前景的意义。他表示(biǎoshì)，他和联邦公开市场委员会的同事们将根据法律要求制定货币政策，以支持最大限度就业和稳定的价格，并将完全基于仔细、客观和非政治的分析作出这些决定。 第一财经记者汇总发现，近期美联储(měiliánchǔ)官员的表态(biǎotài)与鲍威尔立场基本一致。达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动力市场稳定，通胀(tōngzhàng)略高于目标，前景不确定，美联储正在密切(mìqiè)关注一系列数据，以判断可能需要采取什么应对措施。 牛津经济研究所高级(gāojí)经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前(cǐqián)在(zài)接受第一财经记者采访时表示，现阶段通货膨胀和就业之间的关系比自疫情后复苏开始以来的任何时候(shíhòu)都更接近平衡。失业率仍徘徊在4%的历史低点附近，美联储首选的物价指标几乎达到了2%的目标。这种组合将使美联储在可预见的未来(wèilái)保持观望。 在ADP数据公布后，美债(měizhài)收益率走低，美元指数再次失守99关口。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场继续预期美联储今年将两次(liǎngcì)降息(jiàngxī)，第一次降息预计将在9月进行。 施罗斯伯格向第一财经表示，一个有弹性的劳动力市场可以帮助美国在不陷入衰退的情况下应对贸易战。白宫(báigōng)和特朗普最近采取的缓解贸易紧张局势的举措会有所帮助。与去年8月(yuè)引发市场恐慌的非农时刻(shíkè)相比，现在的经济数据(shùjù)相对更好(gènghǎo)，只要(zhǐyào)非农数据不大幅低于预期，或者失业率跳涨至4.3%以上，美联储依然有足够的条件观察更多的数据表现。 (本文来自第一(dìyī)财经)